유진투자증권 “삼성전자, 실적은 느낌표‧전망은 물음표… 투자의견 ‘매수’”

[한국금융신문 임지윤 기자] 유진투자증권(대표 유창수‧고경모)이 4일 삼성전자(대표 한종희닫기한종희기사 모아보기‧경계현)에 관해 “삼성의 기술력과 미래에 관해 물음표가 찍히고 있는 상황”이라며 내년 실적 전망을 조정하는 동시에 목표주가를 8만8000원으로 소폭 하향했다. 다만, 현재 주가는 올해 추정 주가 변동 범위 하단이라는 점에서 2~3분기 중 주가 상승 가능성이 높다고 판단해 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

이승우 유진투자증권 투자분석가(Analyst)는 ‘삼성전자(005930)’ 보고서를 통해 “삼성전자의 실적은 올해 느낌표지만, 전망은 물음표”라고 밝혔다.

1분기 매출은 전년 동기 대비 15% 증가한 75조1000억원, 영업이익은 44% 오른 13조5000억원으로, 컨센서스(예측 수치)를 상회할 것으로 내다봤다. 원‧달러가 1183원에서 1205원으로 상승했고, 4분기 연말 성과급과 IM(IT‧Mobile communications) 마케팅 비용이 늘어난 것에 비해 1분기에는 비용이 줄어들기 때문이다.
부문별 영업이익으로는 반도체가 4분기 8조8000억원 대비 1분기 8조2000억원, 같은 기간 DP(Display)는 1조3000억원에서 6000억원, 소비자 가전(CE‧Consumer Electonics)은 2000억원에서 1000억원으로 줄어들고 IM은 2조7000억원에서 4조원으로 늘어날 것으로 예상했다.

이승우 투자분석가는 “부진한 주가로 미래에 관한 의심이 싹트고 있다”고 말했다.

그는 “지난해 1년간 삼성전자 주가는 –3.3%로 코스피(+3.6%) 대비 7% 언더퍼폼(Underperform) 한 데 이어 올해 1분기도 11.1% 하락해 코스피(-7.4%) 대비 여전히 부진한 모습”이라며 “매크로 우려로 경기민감주에 관한 불안감이 커지고 있다고는 하지만, 견조한 실적과 대비되는 부진한 주가를 보고 있으면 한숨이 나오지 않을 수 없다”고 덧붙였다. 언더퍼폼은 특정 주식의 하락률이 시장 평균보다 더 클 것이라고 예측하기 때문에 해당 주식을 매도하라는 의견이다.

이 투자분석가는 “이쯤 되면 단순히 체계적 위험에 따른 영향만이 아닐 수 있겠다는 생각이 들 정도”라며 앞으로 전망에 관해서도 부정적 의견을 내놨다.

그는 “삼성전자는 주주들의 염원인 파운드리(Foundry‧반도체 제조 전담 생산 전문 기업) 실적 개선은 4 나노 수율 부진으로 또다시 다음을 기약하게 됐고, 게임 최적화 서비스(GOS‧Game Optimizing Service) 논란은 갤럭시와 삼성이라는 이름의 신뢰성에 큰 상처를 남겼다”며 “경쟁사 인텔(대표 패트릭 겔싱어)의 대규모 투자 계획도 변수일뿐더러 미국의 반도체 대전략이 아시아 의존도 축소로 방향을 튼 것이라면 이는 삼성뿐 아니라 국내 반도체 산업과 경제 전반에 부담이 아닐 수 없다”고 전했다.

그러면서 “반도체 업황은 올해도 호조를 이어가고 있지만, 인플레이션(Inflation‧물가 상승)과 금리 인상, 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 이후 소비 패턴 변화를 고려할 때 내년까지 4년 연속 디램(DRAM‧휘발성 기억장치) 성장세가 이어질지는 불투명하다”고 덧붙였다.

임지윤 기자 dlawldbs20@fntimes.com