“건설株, 주가에 대부분 우려 반영…GS건설·대림산업·HDC현대산업개발 정상화 전망” - NH투자증권

[한국금융신문 한아란 기자] NH투자증권은 민간택지 분양가상한제가 시행되면 도시정비 사업 진행은 느려질 수 있으나 대부분의 우려 요인은 주가에 반영됐다고 13일 분석했다.

국토교통부는 전날 당정 협의를 거쳐 '민간택지 분양가 상한제 적용기준 개선 추진안'을 발표했다. 이르면 오는 10월부터 서울·과천·분당 등 전국 31곳에 투기과열지구의 민간택지에 건설될 아파트에 분양가 상한제가 적용된다.

이에 대해 이민재 NH투자증권 연구원은 “전국의 재건축·재개발 현장은 약 1800건으로 상당수의 현장은 계획보다 사업 진행이 느려질 가능성 크다”며 “관리처분단계 이상 사업 예정 세대수는 총 28만4000세대로 이 중 강남 3구와 강동구 비중은 15.7%(4만4000세대)에 불과하다”고 말했다.
이 연구원은 “이주·철거 단계 현장들은 금융비용이 발생하기 시작해 무기한 연기되기 어렵다”며 “해당 단계 현장들은 전국 18만5000세대, 강남 3구와 강동구 3만3000세대(일반분양 9000세대)로 추정된다”고 언급했다.

이어 “특히 강남, 서초, 송파구 내 현장들의 일반분양 비중은 15%에 불과해 사업 연장으로 득보다 실이 클 것으로 예상된다”고 내다봤다.

NH투자증권에 따르면 건설사별 이주·철거 단계 물량(2019년 예정 포함)은 GS건설 2만9000세대, 대우건설 1만6000세대, HDC현대산업개발 1만4000세대, 현대건설 1만8000세대, 대림산업 1만1000세대 수준이다.

이 연구원은 “지난 7월 초 분양가상한제 보도 후 대부분 건설주는 20% 이상 급락해 주가수익비율(PER) 6.0배, 주가순자산비율(PBR) 0.8배로 역사적 저평가 수준”이라며 “부동산 시장이 위축될 것으로 예상됨에 따라 아파트 브랜드 선호 현상은 전국적으로 심화할 것으로 예상한다”고 진단했다.

그러면서 “이에 따라 중소형사보다는 대형사, 주택 수주잔고와 밸류에이션을 감안하면 GS건설, 대림산업, HDC현대산업개발 등을 중심으로 정상화가 예상된다”고 부연했다.

한아란 기자 aran@fntimes.com