다올투자증권, LG엔솔 목표가 29% ‘상향’… “IRA 시행 이후 세액공제 수혜”

1분기 영업이익, 전년 대비 166.7% 증가

“유럽과 미국 시장 전기차 판매 확대 영향”

“IRA 시행으로 향후 추가 수주‧증설 기대”

“2026년 이후 AMPC 수혜 규모 더 커질 것”

권영수 LG에너지솔루션 대표이사 부회장./사진=LG에너지솔루션

[한국금융신문 임지윤 기자]

축전지 제조업체 ‘LG에너지솔루션’(대표 권영수

권영수기사 모아보기)의 주가 전망이 밝다는 분석이 나왔다. 다올투자증권(대표 이병철

이병철기사 모아보기‧황준호) 보고서다. 10일 증권업계에서 발간된 보고서 가운데 목표주가가 가장 많이 오른 종목에 이름을 박았다.

다올투자증권은 이날 LG엔솔 목표주가를 기존 62만원에서 80만원으로 29% 상향 조정했다. 아울러 업종 내 ‘최선호주’(Top pick)로 꼽았다.

이유론 미국 인플레이션 감축법(IRA‧Inflation Reduction Act)을 제시했다. IRA 시행 이후 세액공제 수혜를 보며 실적이 개선될 것이란 기대감이 반영됐다는 풀이다.

전혜영 다올투자증권 연구원은 이날 관련 보고서를 통해 “첨단 제조 생산 세액공제(AMPC‧Advanced Manufacturing Production Credit) 반영으로 2023~2025년 영업이익을 43%, 56%, 86% 상향했다”며 “IRA 시행으로 북미 현지 생산이 요구되고 있어 향후 추가 수주와 증설 발표가 기대된다”고 말했다.

실제로 LG엔솔이 최근 발표한 올해 1분기(1~3월) 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 8조7471억원, 6332억원으로, 지난해 같은 기간보다 2.5%, 166.7% 증가했다. 영업이익에서 AMPC 세액공제 예상 금액인 1003억원을 제외한 것 역시 5329억원으로, 124.5% 늘었다.

높은 환율 기저와 1분기 자동차 시장 비수기 영향 때문에 전 분기 대비 매출이 소폭 줄어들 것으로 전망됐지만 그렇지 않았다. 오히려 유럽과 미국 시장을 중심으로 전기 자동차(EV‧Electric Vehicle) 판매가 확대됐다.

특히 자동차 고향이라 불리는 디트로이트(Detroit)의 맏형, 제너럴모터스(GM·대표 메리 바라)와의 합작공장인 얼티엄셀즈(ULTIUM CELLS) 1공장 가동률 확대가 주요했다. 그 덕분에 미국향 물량이 늘었고, 제품 믹스가 개선되면서 매출과 수익성 개선이 이뤄졌다.

또한 소형전지의 경우엔 테슬라(Tesla‧대표 일론 머스크)가 가격 인하 정책을 펼치며 수요가 나아졌다. 출하량은 전 분기보다 24% 증가한 것으로 추정된다.

올해 2분기(4~6월)부터는 AMPC 수혜가 더 커질 전망이다. 얼티엄셀즈 생산량 확대에 따라 약 2600억원의 AMPC 효과가 반영되면서다.

전 연구원은 “IRA가 올해 1월 1일 시행됨에 따라 생산 및 판매 물량에 대해 셀 킬로와트시(kWh)당 35달러(4만6305원), 모듈(Module‧부품) kWh당 10달러(1만3230원)를 수취했다”며 “2분기부터는 모든 판매량에 대해 수혜가 가능하다”고 내다봤다.

나아가 향후 북미 증설 추가 진행이 이뤄지면 수혜 규모는 더 커질 수 있다고 관측했다. 현재 LG엔솔이 가동‧증설 계획 중인 북미 내 공장은 총 6개(200 GWh)인데, 모두 가동되는 2026년엔 AMPC 수혜 규모가 약 9조원에 다다를 것이란 분석이다.

축전지 제조업체 ‘LG에너지솔루션’(대표 권영수)의 한국채택국제회계기준(K-IFRS·Korean International Financial Reporting Standards)에 따른 2023년 1분기 실적 주요 지표./자료=다올투자증권(대표 이병철‧황준호)

한편, LG엔솔의 올해 연간 추정 주가수익비율(PER‧Price Earning Ratio)은 62.5배다. PER은 주가가 그 회사 1주당 수익의 몇 배가 되는지를 나타내는 지표다.

주가순자산비율(PBR‧Price Book Value Ratio)은 6.7배다. PBR은 주가가 한 주당 몇 배로 매매되고 있는지를 보기 위한 주가 기준의 하나다. 주가를 주당순자산가치로 나눠 계산한다.

기업가치 대비 상각 전 영업이익(EV/EBITDA)은 24.9배다. EV/EBITDA는 해당 기업의 내재가치(수익가치)와 기업가치를 비교하는 투자지표다. EV/EBITDA가 24.9배라면 그 기업을 시장 가격(EV)으로 매수했을 때 그 기업이 벌어들인 이익(EBITDA)을 24.9년간 합하면 투자원금을 회수할 수 있다는 의미다.

한국거래소(이사장 손병두

손병두기사 모아보기)에 따르면, LG엔솔은 10일 유가증권시장(KOSPI)에서 전 거래일 대비 2.76%(1만6000원) 상승한 59만6000원에 거래를 마쳤다. 최근 한 달 수익률은 +8.17%, 석 달 수익률은 +25.87%다.

임지윤 기자 dlawldbs20@fntimes.com