[자료] 2021년 음식료 '중립'..하이트진로, CJ제일제당 등 주목 - 메리츠證

[한국금융신문 장태민 기자]

[PART1] COVID-19 이후의 내수시장
- 21년 음식료 섹터 의견 Neutral 제시- 1H20 상반기 급성장 부담, K자형 성장으로 영업이익 레버리지↑, 해외비중↑기업 중심으로 차별화 전망- COVID-19 팬데믹으로 HMR 성장 축의 우측 이동, 배달앱 성장 축의 상향 이동, 식품산업은 K자형 성장- 식품 소비: 1차 팬데믹 발생 비축 수요 폭증, 2차 팬데믹 발생 내식 재차 증가- 외식 소비: 음식점/주점 팬데믹 이후에도 불황 지속- 주류 소비: 가정용 수요 급증하며 업소용 부진 상쇄
- 21년 음식료 섹터 의견 Neutral 제시- 1H20 상반기 급성장 부담, K자형 성장으로 영업이익 레버리지↑, 해외비중↑기업 중심으로 차별화 전망- COVID-19 팬데믹으로 HMR 성장 축의 우측 이동, 배달앱 성장 축의 상향 이동, 식품산업은 K자형 성장- 식품 소비: 1차 팬데믹 발생 비축 수요 폭증, 2차 팬데믹 발생 내식 재차 증가- 외식 소비: 음식점/주점 팬데믹 이후에도 불황 지속- 주류 소비: 가정용 수요 급증하며 업소용 부진 상쇄
- 21년 음식료 섹터 의견 Neutral 제시- 1H20 상반기 급성장 부담, K자형 성장으로 영업이익 레버리지↑, 해외비중↑기업 중심으로 차별화 전망- COVID-19 팬데믹으로 HMR 성장 축의 우측 이동, 배달앱 성장 축의 상향 이동, 식품산업은 K자형 성장- 식품 소비: 1차 팬데믹 발생 비축 수요 폭증, 2차 팬데믹 발생 내식 재차 증가- 외식 소비: 음식점/주점 팬데믹 이후에도 불황 지속- 주류 소비: 가정용 수요 급증하며 업소용 부진 상쇄
- 21년 음식료 섹터 의견 Neutral 제시- 1H20 상반기 급성장 부담, K자형 성장으로 영업이익 레버리지↑, 해외비중↑기업 중심으로 차별화 전망- COVID-19 팬데믹으로 HMR 성장 축의 우측 이동, 배달앱 성장 축의 상향 이동, 식품산업은 K자형 성장- 식품 소비: 1차 팬데믹 발생 비축 수요 폭증, 2차 팬데믹 발생 내식 재차 증가- 외식 소비: 음식점/주점 팬데믹 이후에도 불황 지속- 주류 소비: 가정용 수요 급증하며 업소용 부진 상쇄

- 21년 음식료 섹터 의견 Neutral 제시- 1H20 상반기 급성장 부담, K자형 성장으로 영업이익 레버리지↑, 해외비중↑기업 중심으로 차별화 전망- COVID-19 팬데믹으로 HMR 성장 축의 우측 이동, 배달앱 성장 축의 상향 이동, 식품산업은 K자형 성장- 식품 소비: 1차 팬데믹 발생 비축 수요 폭증, 2차 팬데믹 발생 내식 재차 증가- 외식 소비: 음식점/주점 팬데믹 이후에도 불황 지속- 주류 소비: 가정용 수요 급증하며 업소용 부진 상쇄
- 21년 음식료 섹터 의견 Neutral 제시- 1H20 상반기 급성장 부담, K자형 성장으로 영업이익 레버리지↑, 해외비중↑기업 중심으로 차별화 전망- COVID-19 팬데믹으로 HMR 성장 축의 우측 이동, 배달앱 성장 축의 상향 이동, 식품산업은 K자형 성장- 식품 소비: 1차 팬데믹 발생 비축 수요 폭증, 2차 팬데믹 발생 내식 재차 증가- 외식 소비: 음식점/주점 팬데믹 이후에도 불황 지속- 주류 소비: 가정용 수요 급증하며 업소용 부진 상쇄

[PART2~5] COVID-19 이후의 해외시장
- The Market not Taken COVID-19 이후의 글로벌 식품 시장- 미국 시장: 냉동식품의 장기화/다변화, 냉동식품 소비 일시적 급증 후 구조적 성장으로 전환. 브랜드/카테고리 확산- 중국 시장: COVID-19 이후의 온라인 중심으로 성장이 예상되는 중국 소주 시장- 일본 시장: 도시락/반찬 중심 HMR 성장, 외식 감소와 배달 확대, K-Food의 면역력 부각
- The Market not Taken COVID-19 이후의 글로벌 식품 시장- 미국 시장: 냉동식품의 장기화/다변화, 냉동식품 소비 일시적 급증 후 구조적 성장으로 전환. 브랜드/카테고리 확산- 중국 시장: COVID-19 이후의 온라인 중심으로 성장이 예상되는 중국 소주 시장- 일본 시장: 도시락/반찬 중심 HMR 성장, 외식 감소와 배달 확대, K-Food의 면역력 부각
- The Market not Taken COVID-19 이후의 글로벌 식품 시장- 미국 시장: 냉동식품의 장기화/다변화, 냉동식품 소비 일시적 급증 후 구조적 성장으로 전환. 브랜드/카테고리 확산- 중국 시장: COVID-19 이후의 온라인 중심으로 성장이 예상되는 중국 소주 시장- 일본 시장: 도시락/반찬 중심 HMR 성장, 외식 감소와 배달 확대, K-Food의 면역력 부각
- The Market not Taken COVID-19 이후의 글로벌 식품 시장- 미국 시장: 냉동식품의 장기화/다변화, 냉동식품 소비 일시적 급증 후 구조적 성장으로 전환. 브랜드/카테고리 확산- 중국 시장: COVID-19 이후의 온라인 중심으로 성장이 예상되는 중국 소주 시장- 일본 시장: 도시락/반찬 중심 HMR 성장, 외식 감소와 배달 확대, K-Food의 면역력 부각

[기업분석] 하이트진로(000080), CJ제일제당(097950)을 음식료 Top-picks로 제시
- 하이트진로(000080): 투자의견 Buy, 적정주가 55,000원 제시 → M/S 확대와 시장 성장이 동반될 21년- CJ제일제당(097950): 투자의견 Buy, 적정주가 550,000원 제시 → COVID19 이후 국내외 식품 시장의 선두주자
- 하이트진로(000080): 투자의견 Buy, 적정주가 55,000원 제시 → M/S 확대와 시장 성장이 동반될 21년- CJ제일제당(097950): 투자의견 Buy, 적정주가 550,000원 제시 → COVID19 이후 국내외 식품 시장의 선두주자

(김정욱 메리츠증권 연구원)

장태민 기자 chang@fntimes.com