北지정학적 불확실성, 경제에 영향 커…정책 결정에 반영 필요-BOK연구

[한국금융신문 구수정 기자] 북한과 관련된 지정학적 불확실성이 한국 경제에 큰 영향을 주기 때문에 정책 결정과정에 반영해야 한다는 필요성이 제기됐다.

이서현 한국은행 경제연구원 거시경제연구실 부연구위원은 “북한 관련 지정학적 불확실성은 금융변수뿐만 아니라 실물경제에도 파급돼, 우리 경제에 미치는 영향이 적지 않은 만큼 이를 경제전망이나 정책 결정과정에 체계적으로 반영할 필요가 있다”고 3일 밝혔다.

그는 “일반적으로 불확실성이 증가하면 거시경제에 부정적인 영향을 주게 되는데, 특히 지정학적 불확실성이 커지면 경제주체의 주요 의사결정 지연을 통해서 환율 변동 및 외국인 투자자금의 급격한 유출입이 거시변수에 영향을 줄 가능성이 있다”며 연구배경을 설명했다.
분석 결과, 북한 관련 지정학적 불확실성이 증가하는 경우 주가 하락, 원화가치 하락, 외국인 단기 투자자금 유출, 시장금리 하락, 물가 하락, 산업생산 감소 등 금융 및 경제변수에 영향을 미치는 것으로 나타났다.

이 부연구위원은 “지정학적 긴장이 증가(감소)하는 사건이 있는 경우 환율의 평가 절하(절상), CDS 프리미엄 상승(하락), 주가 및 환율 내재 변동성 증가(감소)를 가져오는 것으로 분석됐다”면서 “북한 관련 지정학적 이벤트로 인한 불확실성 충격은 주가, 환율, 단기외국인 투자자금, 시장금리 등 금융변수에 즉각적으로 부정적인 영향을 주게 되며 이는 다시 실물경제로 파급되면서 불확실성 충격 발생 2~3개월 후까지 물가와 산업생산을 감소시키는 것으로 나타났다”고 말했다.

북한 관련 지정학적 긴장이 완화되면서 불확실성이 감소하는 경우에는 거시경제에 긍정적인 반대의 효과가 나타나는것으로 관찰됐다.

그는 “북한 지정학적 불확실성과 함께 보호무역주의 확산, 주요국의 통화정책 정상화 등 경제정책 불확실성도 금융과 경제 변수에 부정적인 영향을 주므로 이에 대한 연구와 면밀한 모니터링이 필요하다”고 시사했다.

구수정 기자 crystal@fntimes.com