“차이나 리스크 탓 사업축소 안될 말”

최근 중국경제의 둔화 조짐과 더불어 위안화 및 주가 약세, 그림자 금융, 지방정부 부채 등 중국경제 둘러싼 불안 요인들이 집중 부각되는 가운데 차이나 리스크에 대한 낙관론과 비관론이 공존하지만 과도한 우려로 중국사업이 위축돼서는 안 된다는 지적이 제기됐다.

중국 정부의 정책대응과 시장지표들에 대한 모니터링을 강화하고 매출채권 등에 대한 관리를 철저하게 하며 기업들은 차이나 리스크가 실제로 현실화됐을 때, 그 피해를 최소화할 수 있는 대응방안들을 미리 마련해 둬야한다는 것이다. 이러한 지적과 조언이 DGB경제연구소 ‘차이나 리스크 확대와 지역경제의 대응’ 보고서를 통해 제시됐다.

◇ 차이나 리스크 커진다지만
올해 초부터 중국의 기업부도 증가, 구매자관리지수(PMI) 하락, 수출 부진, 위안화 및 주가 약세, 그림자 금융, 지방정부 부채 등 중국 경제를 둘러싼 불안요인들이 부각되고 있다. 지난 3월에는 중국의 한 지방은행에서 집단 예금인출 사태(뱅크런)가 발생, 중국경제에 대한 불안감이 높아지고 있다.

우리나라는 물론 세계경제의 불안요소로 작용할 수 있다는 지적이 일고 있다. 차이나 리스크의 본질은 전반적인 신용위축으로 중국기업들의 자금조달 상의 어려움이 가중되고, 경기둔화로 인한 중국기업들의 연쇄부도가 중국경제뿐만 아니라 글로벌 경제에 부정적인 영향을 미칠 가능성을 말한다.

중국은 금리와 예대율 규제 영향으로 전통적인 은행 시스템 대신 신탁과 자산관리상품(WMP) 중심의 그림자 금융이 활기를 띄고 있다. JP모건에 따르면 2012년 기준 중국의 그림자 금융 규모는 GDP의 69%에 달하는 36조위안으로 추정된다. 사금융까지 포함하면 47조위안이다. 그림자 금융의 규모는 아직 전체 은행자산(134조위안)의 약 30%지만 2008년부터 2012년 사이 9배 가량 늘어나는 빠른 성장속도를 보이고 있다.

그림자 금융 문제는 올해 일부 신탁회사들이 연쇄부도 위기를 겪으며 더욱 표면화되기 시작했다. 이에 인민은행 등 중국 금융당국은 규제강화에 나섰다. 이에 따라 대출금리가 오르며 민간부문의 금융경색이 심화돼 기업부실이 예상되며 이는 가계신용 문제로 연결, 경제성장률 하락이 예상된다.

중국은 조세수입은 중앙정부로 집중시킨 반면 도시개발 등의 재정지출은 지방정부가 주도해 지방정부의 재정부족이 확대되고 있다. 중국 지방정부 부채는 2010년 10조7000억위안에서 지난해 6월 기준 17조9000억위안으로 급증하며 중앙정부 부채규모를 초월했다. 중국경제는 올해 들어 제조업과 소비 등에서 전반적인 위축조짐을 보이고 있다. 위안화 약세기조가 지속되면서 아시아 시장에서 환율전쟁이 촉발되고 중국과 미국의 무역갈등도 깊어지는 것이 아니냐는 우려도 불거지고 있다.
◇ ‘능동적으로 리스크 최소화’가 정공법

2013년 기준 중국에 대한 최대 수출국은 한국이다. 지난해 중국 수입에서 한국은 전체의 9.2%로 1위였다. 미국과 일본이 뒤를 이었다. DGB경제연구소 보고서는 한국의 총수출 가운데 대중수출 비중 역시 사상 최고수준을 기록해 중국의 성장 둔화시 상대적으로 큰 영향을 받을 것으로 예상된다고 지적했다.

산업연구원(KIET)에 따르면 중국의 경제성장률이 1%포인트 하락할 때, 국내 수출은 1.3%, 부가가치는 0.3% 감소하는 것으로 조사됐다. 차이나 리스크에 관해서는 낙관론과 비관론이 공존하는데 과도한 우려로 중국사업이 위축되는 것은 바람직하지 않다는 것이 보고서의 지적이다.

그러나 중국정부의 정책대응과 시장지표들에 대한 모니터링을 강화하고 매출채권 등에 대한 관리를 철저하게 할 필요가 있다고 조언했다.

연구소는 특히 리스크 현실화 때 피해를 최소화할 수 있는 대응방안들로 △신시장 개척을 통한 시장 다변화 △FTA 활용도를 높임 △제품 경쟁력 강화 △경영체질 개선 △중간재보다 완제품 수출 강화 △차이나머니 유치 △위안화 예금, 중국펀드, 파생상품에 대한 관리 강화 및 무역금융 지원 등을 꼽았다.



김효원 기자 hyowon123@fntimes.com