헤지펀드 없이 금융허브 난망

오는 2009년 자본시장통합법의 시행에 맞춰 헤지펀드 도입이 필요하다는 주장이 힘을 얻고 있다.

특히 동북아 금융허브로 도약하기 위해서는 투자은행들의 IB 사업강화와 다양한 상품 등을 토대로 우리 금융시장이 한 단계 업그레이드 돼야 한다는 지적이다.

사모펀드(PEF)와 일임형 투자자문 계약규모 급증을 통해 국내에 헤지펀드에 대한 수요가 충분하고, 롱숏펀드(Long-Short Fund), 글로벌 자산배분펀드 등 헤지펀드와 유사한 방식으로 운용되는 펀드를 통한 유사한 체험을 이미 하고 있는 만큼, 본격적인 헤지펀드 시대를 대비해야 한다는 업계 안팎의 목소리다.
20일 서울 여의도 하나대투증권 한마음홀에서 증권연구원 주최로 열린 ‘헤지펀드의 국내 도입 방안 공청회’에는 증권연구원 노희진 정책제도팀장의 주제발표와 참석자들의 종합토론이 벌어졌다. 지난 8월부터 헤지펀드 도입을 위한 민간 TF(태스크포스)의 총괄을 맡았던 노희진 팀장은 그간의 논의를 바탕으로 한 성과와 한국적 상황에 부합하는 헤지펀드를 위한 정책제언을 담았다.

◆ 헤지펀드 도입 제기 배경은 = 지난해말 기준 전세계 헤지펀드는 8900여개 1조5000억달러 규모가 운용되고 있다. 특히 최근 10년간 10배 이상의 성장세를 기록하고 있다.

특히 거액 자산가들 위주의 헤지펀드를 벗어나 연기금 등 기관투자가 비중이 크게 증대됐으며, 최근 선진금융시장에서는 일반투자자의 참여도 늘어나고 있는 추세.

노희진 팀장은 “영국 금융감독청(FSA)에 따르면 지난해말 현재 헤지펀드는 전세계 운용자산의 5%를 차지하고 있는 것으로 나타났지만 실제로 뉴욕증권거래소와 런던증권거래소의 거래규모의 1/3에서 절반 가까이를 차지하고 있다”며 “헤지펀드의 도입으로 국내 금융시장의 유동성 제고에도 큰 영향을 끼칠 것”이라고 밝혔다.

특히 저평가 투자자산에 대한 신속한 발견기능이 강화됨으로써 투자전략의 다각화, 신상품 개발 등 시장효율성과 투자자의 리스크 관리 수단의 고도화, 전문인력 육성, 금융업내 고용 확대, 금융문화 개선 등도 기대된다는 것이다.
또 외국헤지펀드와의 경쟁적 측면에서도 도입이 절실하다는 설명이다. 노 팀장은 “과도한 구조조정, 고율배당, 유상감자 등을 통해 단기 이익 추구에 급급한 일부 투기성 외국자본에 대한 대항마로서의 국내 헤지펀드 활성화가 필요하다는 주장이다.

실제로 외환위기 이후 영국계 투자회사 BIH가 대유증권과 일은증권을 통합해 브릿지증권을 만든 이후 고배당과 유상감자 등의 일련의 과정을 통해 급격하게 사세가 기울어 헐값에 재매각해버린 사례는 널리 알려져 있다.

◆ 연말까지 최종 로드맵 = 그러나 지난 1997년 아시아 금융시장 외환위기 이후 국내에서는 헤지펀드에 대한 부정적 요인들에 대한 막연한 두려움과 거부반응을 갖고 있는 현실을 감안, 한국내 특성을 고려한 단계적 추진이 필요한 것으로 토론자들은 입을 모았다.

노 팀장도 “레버리지 허용과 공매도 활성화, 펀드 운용자의 자기자금 투자허용 등 헤지펀드 특성을 허용하는 사모펀드를 도입하고, 동시에 투자자 보호를 위해 적격투자자들을 대상으로 한 사모헤지펀드를 자통법이 시행되는 2009년에 맞춰 허용해야 할 것”이라고 설명했다.
이날 공청회 주제발표에 앞서 축사에 나선 재정경제부 조원동 차관보도 역시 “내년부터 사모투자펀드가 역외펀드를 통해 해외에 투자하는 경우 사실상 헤지펀드가 허용되는 것과 마찬가지”라며 “오는 연말까지 공청회 내용과 각계각층의 다양한 의견이 수렴된 최종 로드맵을 마련할 것”이라고 말했다.

업계 움직임도 분주해지고 있다. 한국금융지주, 하나대투증권, 미래에셋증권 등이 헤지펀드 운용을 위한 준비를 하고 있다.

노 팀장은 “다만 시스템 리스크와 투자자 보호 차원의 우려 요소에 대해 문제제기가 있어 헤지펀드에 레버리지를 공여하는 금융기관에 대한 관리감독과 포트폴리오 평가의 정확성 보장, 기관투자자에 대한 정보공개, 일반투자자는 펀드오브헤지펀드(FOHF)에만 참여하도록 하는 방안을 고려할 수 있다”고 지적했다.

그러나 국내 자산운용업계는 투자자보호 측면에서는 상당한 진척을 이루고 있기 때문에 큰 우려를 하고 있지 않지만 시스템 리스크와 국내에서 외국 자산운용회사의 영향력 증대를 우려사항으로 꼽았다.

또 국내 업계의 헤지펀드 운용능력에 대해서도 설문 37개사중 23개사가 미흡할 것으로 예상했다. 아울러 헤지펀드 운용에 따른 내부위험 관리와 정보기술(IT) 및 인력 등 백오피스(Back Office)의 발전방안도 함께 이뤄져야 한다는 지적이다.

우리CS자산운용 백경호 대표는 “분산투자를 통해 위험관리가 가능한 펀드오브펀드 형태의 헤지펀드를 지금 당장 도입하는 것도 가능하다”며 “헤지펀드에 대한 규제보다는 수요자들이 좋은 펀드를 고를 수 있도록 하는 것이 우선”이라고 말했다.



배동호 기자 dhb@fntimes.com