코스닥 선물 시장 좌초 위기

업계 “관련 기관간 문제부터 선결돼야”



코스닥50 지수선물 시장이 좌초위기에 빠졌다. 지난 28일 선물사와 증권사의 대폭적인 수수료 인하정책에도 불구하고 상황은 더욱 악화돼 일일 거래량이 600~800계약 미만으로 떨어지고 있다. 상황이 이렇게 되자 업계에서는 코스닥 선물의 시장기능 상실에 대한 불안감이 더욱 확산되고 있다. 또한 코스닥 현물시장에 미치는 악영향에 대한 우려의 목소리도 높게 일고 있다. 이에 따라 업계 전문가들은 코스닥 선물 시장의 유동성 확보를 위해 거래소, 협회, 선물사, 증권사 등 관련 기관들의 종합적인 대책마련이 절실하다는 설명이다.
업계에서는 코스닥 선물의 시장조성을 위해서는 관련 기관간 구조적인 문제가 제일 먼저 선결돼야 한다고 말한다. 당초 한국선물거래소가 코스닥 선물을 상장하고 거래를 시작하기 전까지 증권업계와의 대립으로 시장조성에 큰 차질을 빗었던 것이 사실이다. 특히 청산권 문제와 관련 거래소, 선물사와 증권사간의 반목은 증권사의 적극적인 시장참여 의지를 상실하게 만들었다는 것이 업계 관계자들의 주장이다.

청산권 문제를 놓고 증권사와 한국선물거래소가 최종 협상을 벌였을 당시 증권사들은 코스닥선물 청산수수료 인하와 내년 코스피선물 이관시 증권사에게도 청산권을 부여할 것을 제시했다. 이에 반해 한국선물거래소와 선물사는 절대 불가라는 당초 입장을 고수하고 있는 것으로 알려졌다. 이 같은 반목으로 이미 코스닥 선물 시장에 대한 양측 기관간의 교류는 거의 전무한 상태이다.

업계 관계자는 “청산권에 대한 증권사와 선물 관련 기관들의 반목은 환경적으로 상반된 양측의 이해충돌이 가장 큰 원인이었지만 코스닥 현물을 보유하고 있는 대부분의 기관과 고객들이 모두 한 두개의 증권사들과 거래하는 것을 감안하면 코스닥 선물 시장에서 증권사의 역할은 굉장히 중요한 것이 사실”이라며 “아무런 메리트도 없이 증권사가 나서서 시장에 적극 참여해줄 것이라는 기대는 지나친 욕심”이라고 설명했다.

이와 관련 또 다른 관계자는 “우선 증권사와 한국선물거래소 협회 등의 관계 정립부터 새로 잡는 것이 중요하다”며 “이를 위해서는 양측이 한발 뒤로 물러나 서로간의 요구를 수렴해줄 필요가 있다”고 충고했다.

코스닥 선물 시장의 유동성 확보를 위해서는 시장상황을 정확히 이해하고 이에 맞는 타켓 프로모션이 필요하다는 지적이다. 특히 주요 시장조성 기관인 거래소 및 선물사 증권사가 3자 공동 마케팅을 통해 선물 거래를 유도해야 한다는 설명이다. 선물거래를 이용하는 고객은 대부분 기관투자가나 증권사 또는 소수 개인투자자가로 구성 돼있다. 또한 코스닥 시장의 경우 개인투자자가 대부분이기 때문에 이들을 선물시장으로 유도할 수 있는 메리트가 필요하다.
이에 대해 선물사 관계자는 “현재 코스닥 선물에 대한 고객들의 관심 자체가 없는 상태”라며 “시장초기라는 것을 감안해 주요 시장조성 기관들이 자기거래를 통한 시장활성화에 나서야 할 때”라고 말했다. 또 그는 “이에 맞춰 현물을 보유한 기관투자자와 개인투자자들의 선물 시장 참여유도를 위한 적극적인 타겟 프로모션이 3자 공동으로 이루어져야 할 것”이라고 덧붙였다.

특히 코스피선물 시장의 35% 이상을 차지하고 있는 대형증권사들의 적극적인 마케팅이 중요하다는 것이 업계 관계자들의 설명이다. 이를 위해서는 증권사들이 적극적인 켐페인을 벌일 수 있는 동기가 수반돼야 할 것이다. 실례로 지난 96년 증권거래소가 주가지수 선물시장을 개설할 당시에도 거래 활성화를 위해 관련 기관간 공동 마케팅이 1년간 수반됐다.

증권사 한 선물담당자는 “수수료 인하 정책마저도 고객들의 관심을 끌지 못하고 있는 것은 유동성이 바닥을 보이고 있기 때문”이라며 “몇가지 제도적인 문제를 개선해 우선 증권사들의 흥미부터 끌어들여 시장조성에 적극적으로 나서게 만들어야 할 것”이라고 설명했다.

한편 한국선물거래소와 10개 정회원사는 선물 거래량 급감에 따른 비상대책회의를 개최하고 향후 대응방안에 대해 협의중인 것으로 나타났다. 또한 아직까지 시장에 참여하지 않고 있는 12개 증권사들도 내주 준회원으로 가입할 것으로 알려졌다.


임상연 기자 sylim@fntimes.com