현재 위험선호 과도하나 1~2개월 내 주가 급락할 위험은 낮아 - 메리츠證

[한국금융신문 장태민 기자] 메리츠종금증권은 21일 "현재 위험선호 확산의 강도나 정도가 과도하다는 것을 인정하더라도 현시점에서 1~2개월 내에 위험자산이 급격하게 하락하는 위험이 발생할 가능성은 낮다"고 진단했다.

윤여삼 연구원은 "기술적인 조정과 숨 고르기 양상은 이어질 수 있겠으나 개인 투자자 위주로 올라온 시장에 기관투자자들의 대기수요도 기대된다"고 밝혔다.

윤 연구원은 그러나 "시계를 3분기까지 확대시켜 현재 희망사항이 그때까지 가시화되지 않을 경우 근본적인 고민이 커질 수 있다"면서 "역으로 위축된 경제와 기업실적은 위험자산의 가격이 비싸다는 인식을 높일 수 있다"고 지적했다.
이 때문에 2분기 중 적절한 실물경제의 회복에 대한 단초가 마련돼야 하는 상황이라고 밝혔다.

그는 "우리가 추가로 보고 있는 위험요인은 현재 위험선호 확산이 정책도 과도하다는 인식을 가지는 경우"라며 "2008년 금융위기 이후 유의미한 반등과 하락은 중앙은행들의 유동성 공급과 중단 과정에서 발생했다"고 밝혔다.

그는 "현재 재정이 막은 파산위험에 금융시장은 유동성 수혜로 강세를 가져가고 있다. 그렇지만 연준만 하더라도 4월 중 미국채 시장이 안정되자 미국채 매수규모를 줄이겠다는 계획을 매주 발표하고 있다"면서 "아직 다른 금융안정 프로그램이 작동 중이나 과도한 자산가격 상승에 대한 정책의 민감도가 높아질 경우 금융시장 변동성이 커질 수 있다"고 밝혔다.

윤 연구원은 또한 "글로벌 정책기관들을 중심으로 과도한 정부부채 부담을 향후 위험요인으로 제기하고 있다"면서 "실제로 유럽과 미국 주요국은 GDP대비 정부부채 규모가 100%를 넘어선 국가가 많은 편"이라고 밝혔다.

이어 "선진국 부채가 쉽게 문제가 될 것으로 보진 않지만 해당국가의 통화가치에 영향을 미칠 수 있다"고 분석했다.
그는 "현재 미국만 하더라도 통화&재정정책 확대로 막대한 달러공급이 진행되고 있는데 향후 실물경제 안정이 확인되는 구간과 겹칠 경우 자칫 2010년과 유사하게 인플레기대를 자극할 수 있다"면서 "현재는 크게 염려하지 않는 부분이나 올해 3분기 이후 정책의 기조변화를 가늠할 때 물가채 금리와 금 가격의 높은 역상관 관계를 주목할 필요가 있을 것"이라고 밝혔다.

그는 "현재 정책이 지원하고 있는 국내외 금융시장은 확대되는 변동성을 투자기회로 삼을 수 있는 여유 정도는 남아있다"면서 "유동성 공급과정에서 채권도 긍정적이겠으나 상대적으로 위험자산이 유리한 여건 자체는 유효하다"고 덧붙였다.

장태민 기자 chang@fntimes.com