국제유가 40달러 이상으로 회복하지 않으면 셰일업체 신용위기 가능성 여전 - 대신證

[한국금융신문 장태민 기자] 대신증권은 13일 "국제유가가 40달러 이상으로 회복하지 않는 이상 미국 셰일업체들의 신용위기 가능성은 여전히 남아있다"고 평가했다.

김소현 연구원은 "3월 발표된 Dallas Fed의 설문조사 결과 국제유가가 40달러를 하회할 경우 미국 에너지기업들의 도산 가능성은 1년 내 15%이고, 1~2년 내에는 24%에 달했다"면서 이같이 밝혔다.

그는 "연준의 유동성 확대에도 에너지산업의 회사채 가산금리는 여전히 높은 수준이며, fallen angels의 수도 증가하고 있다"면서 "4월 9일 연준의 2.3조달러의 유동성 및 신용지원 확대 발표는 유가가 40달러대 이상으로 회복하지 못할 것이라는 연준의 생각을 방증한다"고 진단했다.
이런 가운데 국제유가의 회복 여부는 불확실하다고 평가했다.

그는 "OPEC은 코로나19 사태로 2/4분기 원유수요 감소량이 연간 원유수요량의 15%일 것으로 전망했는데, OPEC+의 감산량은 이를 하회한다"면서 "또한 향후 OPEC+ 국가들이 감산이행을 할 것인지도 불투명하다"고 밝혔다.

2017년 1월~2020년 3월 OPEC+ 감산 시기에 사우디를 제외한 OPEC+ 국가들의 감산이행률은 낮았다. 특히 러시아의 경우 원유생산량이 오히려 감산이행 이전 시점보다 더 늘어났다.

김 연구원은 "OPEC+의 감산이 5월부터 이행된다는 점도 초과공급 국면을 해소시키기에 늦을 것"이라며 "기존 OPEC+를 제외한 산유국(미국, 캐나다 등)이 감산에 동참하지 않는다는 점도 OPEC+ 감산합의가 국제유가에 미치는 영향력을 제한할 것"이라고 내다봤다.

그는 "OPEC+는 미국을 포함한 기타 산유국들이 500만b/d 감산을 할 것을 요구했다. 하지만 이번 OPEC+ 긴급회의와 G20 에너지장관 회의에서 기타 산유국들의 감산할당량은 정해지지 않았다"면서 "미국은 감산에 대한 언급없이 저유가로 인해 미국 원유생산량이 5월달에는 자연적으로 200만b/d 줄어들 것이라고 밝혔다"고 지적했다.
4월 3일 기준 미국 원유생산량은 1,300만b/d에서 60만b/d감소한 1,240b/d를 기록했다.

김 연구원은 "OPEC+ 감산 합의로 국제유가의 하방경직성은 강해졌지만 국제유가가 추세적으로 상승하기 위해서는 코로나19 진정으로 경제활동이 코로나 이전 수준으로 회복할 수 있다는 기대감이 필수적"이라고 덧붙였다.

장태민 기자 chang@fntimes.com