환율, 펀드 투자 자산 핵심으로 떠올라

올 들어 급등한 환율 변동으로 인해 해외펀드 투자자들간 환헤지 유무에 따라 희비가 엇갈리고 있는 상황이다. 실제 올초 936원대(달러기준)로 출발하던 환율은 지난 8일 종가기준 1395원까지 폭등하면서, 연초 대비 무려 49%의 급등세를 보였다. 그러나 고점 이후 현재 1200원대 박스권 흐름을 유지하며 급등세가 다소 주춤해진 모습이다.

이같이 롤러코스트 움직임을 보이는 환 변동에 따라, 과연 환헤지를 할 것인지, 환 노출형으로 펀드를 설정할 것인지 펀드 투자자들의 고민도 부각중인 실정.

한국펀드평가에 따르면, 현재 출시된 환노출, 환헤지 펀드는 연초이후는 최대 -40%까지 격차가 벌어진 펀드들도 눈에 띄고 있다.
실제 KB운용의 ‘KB일본블루칩셀렉션주식형자(Class-A)는 연초 이후 환헤지형이 -50.03%까지 반토막이 난데 반해, 환 노출형은 -12.97%로 낙폭을 최소화 한 것. 투자자들의 관심을 한 몸에 받았던 섹터펀드 가운데는 삼성투신의 ’삼성글로벌워터주식형종류형자1_A’가 연초이후 환헤지형이 -38.76%, 환노출형이 -16.10%를 기록해 희비를 갈랐다. 그러나 현재 출시된 환노출형 해외펀드의 종류가 제한적이라 투자자들의 투자 폭을 저해하고 있다는 지적도 나온다.

한국펀드평가의 분석에 따르면, 현재 환노출형 펀드를 클래스간 편입시켜 동시에 출시중인 운용사는 삼성, 푸르덴셜, 대신, 우리CS, PCA, 블랙록운용 등 몇몇 운용사가 제한적으로 출시중인 것. 즉 지역별로 총 망라 돼 해외펀드 춘추전국시대라 일컫는 국내 펀드시장에서 환 노출형펀드에 대한 투자자들의 선택폭은 극도로 제한된 셈이다.

한편 업계 전문가들은 최근 급등락을 반복해 대다수의 환노출형 펀드들이 추가 수익을 얻고 있는 현상과 관련, 우려반 기대반 섞인 의견들을 내놓았다.

A운용사의 한 매니저는 “그동안 환율은 투자자산이 아니라는 보수적인 인식이 업계 전반적으로 팽배해 환노출형 클래스가 환헤지 대비 적게 출시된 것으로 보인다”며 “최근 환율이 펀드 성과의 주요 변수로 등장 한 만큼, 운용사 입장에서도 환율에 대한 동향 등을 체크하는 한편 판매사에서도 환헤지와 환노출형에 따른 펀드 전환 여부 등 사후 관리에도 신경써야 할 것”이라고 말했다.

이 밖에도 주식이나 채권 같은 전통 자산 대비 환율의 향후 예측 동향이 힘든 만큼, 최근의 단기 급등에만 연연해 환율을 절대적인 투자자산으로 맹신하는 것은 무리가 있다는 지적이다.
실제 그동안 출시 된 대부분의 해외펀드들의 동남아나 브라질 등 유망 이머징마켓 국가들을 타겟으로 선보여 왔지만, 이들 국가들은 선진국 대비 국가 신용도 등 리스크에 노출 될 염려가 커 펀드내 환헤지로 안정성을 확보하려는 움직임이 대세였다.

삼성증권 펀드리서치 박진용 연구원은 “환율도 투자 자산의 한 부분인 측면도 크지만, 실상 전문가들도 정확한 예측이 힘든 만큼 고객별 투자 성향에 따라 감안해 볼만 하다”면서 “예컨대 환투자에 대한 경험과 지식이 있고 공격적인 투자 수익을 원한다면 환 노출을, 아무 경험도 없는 투자자라면 차라리 환헤지가 안정적”이라고 설명했다.

이어 박 연구원은 “특히 최근 단기적인 환율급등에만 연연해, 너무 환을 투자 인식으로만 맹신하는 시각도 경계해야 할 것”이라고 거듭 강조했다.



〈 환헤지 유무 따른 주요 펀드별 성과차 현황 〉

(단위 : 억원, %)

헤지 펀드명 운용사 설정일 설정액 순자산 1주 1개월 3개월 연초대비

O 삼성CHINA2.0주식종류형자 1_A 삼성 2008-06-23 2 1 -13.33 -15.03 -24.06 X 삼성CHINA2.0주식종류형자 2_A 삼성 2008-06-23 0 0 -10.01 -5.43 -9.24

O 푸르덴셜동남아시아주식자(H)-A 푸르덴셜 2007-12-14 400 208 -17.53 -20.66 -34.32 X 푸르덴셜동남아시아주식자(UH)-A 푸르덴셜 2007-12-14 10 7 -11.45 -6.92 -16.54

O 비타민종류형주식-자1(H)클래스A 대신 2008-04-28 19 14 -7.38 -7.74 -17.95 X 비타민종류형주식-자2(UH)클래스A 대신 2008-04-28 1 1 -1.09 5.90 1.59

O PCA일본대표기업주식자I- 1ClassA PCA 2007-03-12 20 10 -24.50 -29.94 -34.47 -42.05 X PCA일본대표기업주식자I- 2ClassA PCA 2007-03-12 16 13 -9.13 -5.37 -3.13 -4.58

O PHEONIX Japan주식자 1Class A 피닉스 2007-03-28 0 0 -8.64 -7.54 -9.09 -1.62 X PHEONIX Japan Unhedge주식자 1ClassA 피닉스 2007-03-19 22 18 -10.05 -8.80 -10.56 -11.47

O 삼성당신을위한N재팬주식종류형자 1_A 삼성 2007-02-26 694 309 -22.36 -28.99 -35.96 -46.40 X 삼성당신을위한N재팬주식종류형자 2_A 삼성 2007-02-26 329 246 -9.68 -7.92 -10.14 -14.02

O KB일본블루칩셀렉션주식형자(Class-A) KB 2007-07-18 28 12 -27.13 -34.57 -40.63 -50.03 X KB일본블루칩셀렉션주식형자 2(Class-A) KB 2007-09-04 17 14 -8.37 -5.65 -8.07 -12.97

O 삼성GREAT CHINA주식종류형자 1_A 삼성 2007-10-12 320 120 -19.16 -23.25 -35.42 -56.61 X 삼성GREAT CHINA주식종류형자 2_A 삼성 2007-10-12 11 6 -13.28 -9.76 -17.44 -38.52

O 푸르덴셜차이나스마트웨이브주식혼합자H-A 푸르덴셜 2008-03-25 83 53 -20.59 -24.21 -37.71 -40.01 X 푸르덴셜차이나스마트웨이브주식혼합자UH-A 푸르덴셜 2008-03-25 7 6 -16.61 -13.07 -24.30 -27.31

O 푸르덴셜유로주식자(H)-A 푸르덴셜 2007-04-03 207 114 -17.24 -22.49 -20.82 -41.67 X 푸르덴셜유로주식자(UH)-A 푸르덴셜 2007-04-03 4 3 -12.47 -11.67 -11.20 -24.19

O 삼성라틴아메리카주식종류형자 1_A 삼성 2007-06-27 196 100 -29.59 -33.55 -44.32 -44.87 X 삼성라틴아메리카주식종류형자 2_A 삼성 2007-06-27 6 4 -25.41 -24.56 -30.84 -26.99

X 우리CS브라질익스플로러주식자 1ClassA 1 우리CS 2008-03-10 8 5 -25.88 -26.97 -35.80 -37.75 O 우리CS브라질익스플로러주식자 2ClassA 1 우리CS 2008-03-18 1 0 -23.72 -24.73 -33.14 -32.96

O 푸르덴셜글로벌천연자원주식자H-A 푸르덴셜 2008-01-14 75 46 -22.28 -27.99 -42.61 -41.62 X 푸르덴셜글로벌천연자원주식투자신탁자UH-A 푸르덴셜 2008-01-14 2 1 -17.40 -15.85 -29.74 -26.53

O 삼성글로벌대체에너지주식종류형자 1_A 삼성 2007-06-25 1,002 521 -28.84 -34.20 -42.52 -52.66 X 삼성글로벌대체에너지주식종류형자 2_A 삼성 2007-06-25 19 12 -22.55 -21.64 -30.03 -35.84

O 대신지구온난화투자주식종류형-자 1ClassA 대신 2007-07-04 80 44 -21.61 -27.10 -34.37 -45.68 X 대신지구온난화투자주식종류형-자 2ClassA 대신 2007-07-04 2 2 -16.04 -16.71 -22.75 -29.64

O 삼성글로벌Water주식종류형자 1_A 삼성 2007-04-12 2,454 1,500 -20.94 -27.83 -30.09 -38.76 X 삼성글로벌Water주식종류형자 2_A 삼성 2007-04-12 6 5 -13.99 -14.15 -11.94 -16.10

O 삼성글로벌리츠종류형재간접자 1 삼성 2007-05-30 102 55 -22.68 -29.28 -25.16 -37.66 X 삼성글로벌리츠종류형재간접자 2_C 삼성 2007-05-30 0 0 -17.69 -15.80 -8.41 -16.62

O 블랙록이머징유럽주식-자(H)(A) 블랙록자산운용 2008-09-18 1 1 -24.47 X 블랙록이머징유럽주식-자(UH)(A) 블랙록자산운용 2008-09-09 0 0 -22.33

(기준일: 2008년 10월 13일) (자료 : 한국펀드평가)



김경아 기자 kakim@fntimes.com