기획특집 / IPO기업 지상IR 외환카드

거래소상장 카드사 1호…공모경쟁률 135대1

자산 포트폴리오 우량 ‘강점’, 주가 최고 4만원대 기대


외환카드 거래소 상장의 막이 올랐다.

외환카드 상장은 카드테마주 형성의 일번타자란 측면에서 의미가 깊다.

삼성, LG카드가 내년중 거래소 상장을 앞두고 있고 이미 코스닥에 등록돼 있는 국민카드의 거래소 이전 가능성도 제기되고 있는 상황이라 외환카드의 이번 상장은 본격적인 ‘카드테마주 시대’를 여는 전초전으로 해석된다.

지난 11월 26일 공모주 청약을 마감한 결과 공모가 2만원에 135.

69대1의 경쟁률을 기록, 투자자들의 높은 관심을 반영했다. 주간사인 대우증권과 동원증권이 분석한 본질가치는 4만1962원이며 수익가치는 6만3302원으로 나타났고 이번에 상장할 주식 총 수는 4177만4042주다.
현재 증권사 애널리스트들이 예상하는 외환카드의 적정주가는 3만원대로 모아지고 있고 몇몇 애널리스트들은 상장 초기의 프리미엄으로 4만원대를 제시하고 있다. 외환카드측도 본질가치가 4만2000원정도로 산정된 만큼 4만원까지 기대하고 있다.

외환카드의 2001년 3분기말 기준 총 회원수는 601만명이며 가맹점수는 154만개다.

외환카드는 지난 88년 신용카드업 전문화를 통한 신용사회 정착을 목적으로 외환은행 신용카드 사업부에서 분리, 설립된 후 비약적인 발전을 거듭해왔다. 또한 99년 1월 외환할부금융을 흡수, 합병해 업무영역을 다각화했다. 같은해 12월에는 미국 올림푸스캐피탈(Olympus Capital)로부터 외자를 유치, 재무구조를 개선함은 물론 선진금융기법을 도입해 성장 잠재력을 증대시키는 획기적 계기를 마련했다.

외환카드의 공모후 자본금은 2088억7000만원이며 주주구성은 외환은행(45%), 올림푸스캐피탈(37.7%), 기관투자자(7.2%), 우리사주조합(6%), 일반투자자(2.4%), 기타(1.7%)이다.

외환카드는 자산 포트폴리오가 우량하기로 정평이 나있다. 2001년 3분기 기준 카드 자산중 카드대출, 현금서비스, 리볼빙, 할부 및 일시불 구매가 차지하는 비중이 각각 29%, 28%, 18%, 15%, 10%로 장기수익성 자산비중이 62%에 이른다.

특히 선진결제시스템으로 잘 알려진 리볼빙 비중이 타 카드사에 비해 높은 것은 괄목할 만하다.

경영실적도 눈에 띤다. 외환카드는 올 연말까지 24조3000억원의 매출과 2136억원의 당기순이익을 올릴 것으로 예상하고 있다. 99년 8조2881억원, 2000년 16조630억원의 매출액을 기록한 것을 감안하면 연평균 72.5%의 성장률이다. 당기순이익도 99년 202억원, 2000년 1100억원에 이어 평균 269%의 증가세를 보이고 있다.

특히 지난해 당기순이익 1100억원은 전년대비 443%가 증가한 수치다.

이는 김상철 사장 취임 이후의 제2도약을 위한 ‘베스트 5’운동 덕이 크다.

이 운동으로 인해 1인당 효율성 및 수익성, 성장성, 재무 건전성 등이 획기적으로 개선되었다는 게 외환카드측 설명이다.

한편 외환카드의 6월말 현재 시장점유율은 5.1%로 삼성, LG의 20.6%, 국민 16.4%에 이어 카드업계 4위다. 이 같은 다소 낮은 시장점유율은 외환카드의 최대 약점으로 지적되고 있다.

그러나 외환카드는 이번 상장을 계기로 마켓 셰어 확대를 위한 나름대로의 전략을 마련해 놓은 상태. 우선 영업 경쟁력 강화를 위해 3개 지역본부를 신설하고 서울에 국한됐던 설계사 사무실을 전국 10여개 사무실로 확대할 예정이다.

또한 지점의 연체 및 상담업무를 분리하고 연체관리센터를 신설할 방침이며 내년 상반기에는 ‘소규모 다점포 체제’로 지점 운영체계를 대폭 변경할 계획이다.

아울러 외환카드는 지역밀착 마케팅, 무실적 회원의 사용유도, VIP고객 우대 서비스, 고객만족도 제고를 위한 CRM강화에 역량을 쏟을 것으로 알려졌다.

한편 외환카드의 시초가는 21일 공모가 2만원의 90%에 해당하는 1만8000원과 200%에 해당하는 4만원 사이에서 호가를 접수해 매도호가와 매수호가가 합치되는 가격으로 결정된다.



< 표로 보는 외환카드 경영실적 >

(단위 : 억원)

/ 구 분 / 1999년 / 2000년 / 2001년(예상)

/ 매출액 / 82,881 / 160,630 / 243,000

/ 영업이익 / 321 / 1,622 / 2,120

/ 순이익 / 202 / 1,100 / 2,136



/ (Reported 기준) / / 1998 / 1999 / 2000 / 2001 3분기

/ / 유동비율(%) / 110.6 / 152.1 / 159.4 / 177.1

/ 안정성 / 실질자기자본비율(%) / 9.5 / 14.9 / 12.4 / 13.4

/ / 고정이하채권비율(%) / 5.4 / 5.2 / 1.0 / 1.2

/ / 1개월 이상 연체율(%) / 18.4 / 8.1 / 2.7 / 4.5

/ / 영업이익률(%) / 8.2 / 9.1 / 26.1 / 25.3

/ 수익성 / 당기순이익률(%) / 3.4 / 5.2 / 17.7 / 20.4

/ / ROE(%) / 11.9 / 11.5 / 36.1 / 42.2

/ / ROA(%) / 0.9 / 1.4 / 4.5 / 5.1 /



관리자 기자