글로벌 쏘아올린 토큰화 펀드…미래·신한 등 속도 [토큰화 깃발꽂는 운용사들 (상)]

[한국금융신문 방의진 기자] 정부의 토큰증권(STO) 정책 방향이 정형증권의 토큰화, 향후 온체인(on-chain) 결제까지 아우르는 '큰 그림'을 확정하면서 자산운용업계도 레이스에 속도를 내고 있다. 토큰화 상품의 경우 글로벌 운용사들이 첫 발을 뗐고, 국내에서도 대응을 높여가는 모습이다. 토큰화 상품의 현황, 전망을 살펴보고, 미래 투자지형도 가늠해 본다. <편집자 주>

글로벌 금융시장에서 토큰화(Tokeniza tion) 펀드가 잇따라 등장하면서 국내 자산운용사들도 대응에 속도를 내고 있다. 운용사들은 해외 시장에서 선제적으로 사업 경험을 쌓거나 토큰화 MMF(머니마켓펀드) 등 관련 상품을 준비하며 시장 변화에 대비하고 있다.

미래에셋자산운용, 해외서 토큰화 경험 축적

11일 금융투자업계에 따르면 국내 자산운용사들이 토큰화 관련 사업을 추진하며 상품과 인프라 구축에 나서고 있다.
미래에셋자산운용은 주요 글로벌 시장에서 현지 법인과 상품 플랫폼을 구축하고 있다는 점을 활용했다.

미국, 홍콩, 유럽 등 토큰화 관련 제도와 시장 인프라가 상대적으로 먼저 마련된 지역을 중심으로 기존 ETF(상장지수펀드)의 온체인 유통과 토큰화 셰어클래스(Share Class) 등 다양한 구조를 실제 사업에 적용하며 실행 경험을 축적하고 있다는 설명이다.

지난 6월에는 온도파이낸스(Ondo Finance)와 디지털자산 기반 투자상품 및 토큰화 금융 생태계 구축을 위한 업무협약(MOU)을 체결했다. 두 회사는 ETF 토큰화, 온체인 자산운용 인프라 구축, 글로벌 투자자를 위한 디지털 투자상품 개발 등에서 협력할 계획이다.

미래에셋자산운용 관계자는 “사업이 가능한 시장에서 먼저 구조를 설계하고 검증한 뒤 해당 경험을 다음 시장으로 확장할 수 있다는 점이 미래에셋자산운용의 강점이라고 본다”며 “향후 국내 토큰화 시장이 본격적으로 열릴 경우에는 해외에서 축적한 실행 경험과 구조를 하나의 청사진으로 활용해 국내 시장에도 적극적으로 참여할 계획”이라고 말했다.

미래에셋자산운용은 토큰화 대상 상품을 크게 온체인에서 담보·결제 등 활용도가 높은 상품과 상품 자체의 차별성이 높은 상품으로 나눠 검토하고 있다.
MMF나 단기채권형 상품처럼 가격 변동성이 낮고 유동성이 높은 자산은 토큰화 이후 온체인 담보나 유동성 관리 수단으로 활용될 가능성이 높아 우선적인 검토 대상이 될 수 있다는 판단이다.

상품 자체의 차별성이 높은 상품으로는 해외 시장에서 이미 수요가 검증된 AI(인공지능)와 방산 등 시의성 있는 테마형 ETF나 커버드콜 등 차별화된 인컴형 상품을 온체인 투자자에게 제공하는 방안을 검토하고 있다.

신한자산운용, ‘K-BUIDL’ 구상

신한자산운용은 ‘K-BUIDL’ 구상 아래 토큰화 펀드를 설계하고 있다.

지난 9월 타이거리서치·딜로이트 주최 세미나에서 신한운용은 K-BUIDL을 통해 원화 단기채권과 현금성 자산에 투자하는 MMF형 상품을 토큰화해 디지털자산 시장의 기반 자산으로 활용한다는 구상을 제시한 바 있다.

비들(BUIDL)은 글로벌 자산운용사 블랙록의 대표적인 토큰화 펀드다. 미국 국채와 환매조건부채권(Repo), 현금 등 단기 현금성 자산에 투자하는 펀드의 지분을 토큰화한 상품이다.

지난 8월에는 플룸네트워크(Plume Network)와 원화 표시 토큰화 펀드 실증을 위한 MOU를 체결했다. 신한자산운용의 원화 초단기채 관련 펀드를 기초자산으로 활용하고, 플룸은 역외 시장에서 토큰화 과정에서 발생할 수 있는 기술적 문제를 검증하는 기술검증(PoC)을 수행한다는 계획이다.

신한자산운용은 초기에는 상대적으로 구조가 단순하고 안정적인 사모 MMF 등 현금성·단기 금융상품을 우선적으로 검토하고 있다.

신한자산운용 관계자는 “향후 제도 및 시장 여건, 투자자 수요 등을 고려해 채권형 펀드 등으로 대상 상품을 확대하는 방안도 검토할 수 있다”고 말했다.

토큰 발행뿐만 아니라 투자자 인증·접근권한 관리, 거래 및 이전 제한, 자산·기준가격 관리, 커스터디 및 회계·관리 등 토큰화 펀드의 전체 운영체계를 안정적으로 구축하는 것에도 중점을 두고 있다.

한화자산운용, 토큰 발행 이후 활용도에 주목

한화자산운용이 주목하는 것은 토큰 발행 자체보다 발행 이후의 활용이다.

이런 점에서 토큰화 대상 상품 역시 ‘토큰화를 통해 투자자의 어떤 불편을 해결할 수 있는가’에 초점을 맞춰 검토하고 있다.

첫 번째는 MMF와 단기 국공채 등 현금성·단기채권형 상품이다. 기초자산의 가치평가와 유동성, 환매 구조를 비교적 명확하게 설계할 수 있다는 점에서 주요 검토 대상으로 보고 있다는 설명이다.

두 번째는 ETF를 비롯한 경쟁력 있는 투자상품이다.

세 번째는 대체투자와 맞춤형 투자 솔루션이다. 투자 단위를 세분화하고 가입·관리 절차를 효율화할 수 있다는 가능성을 보고 있다. 다만 토큰화만으로 기초자산의 유동성이 높아지는 것은 아닌 만큼 가치평가, 환매 조건, 투자자 적합성 등을 충분히 검토하면서 단계적으로 접근할 필요가 있다고 설명했다.

한국투자신탁운용도 토큰화 펀드 관련 사업을 내부적으로 살펴보고 있으며 한국투자증권 등 계열사와 협업 중이다. 토큰화 대상으로는 채권형 펀드와 ETF 등을 우선 검토하고 있다.

토큰화 이점 부각…펀드 효율성 개선 기대

금융위원회는 지난 9월 ‘토큰증권 정책방향’을 발표하고 토큰화 로드맵을 제시했다. 1단계에서는 펀드·채권의 기관투자자 전용 사모증권과 비상장주식의 신탁방식 토큰화, 공모 조각투자증권 토큰화를 추진한다. 이후 2단계에서는 공모증권으로 범위를 확대하고, 3단계에서는 스테이블코인 등을 활용한 온체인 결제까지 구현한다는 계획이다.

자본시장연구원의 ‘자본시장 토큰화의 확산: 해외 주요 사례와 국내 도입 과제(2026년 10월)’ 자료에 따르면, 주요 글로벌 금융사들의 시장 진입도 이어지고 있는 모습이다.

2021년 프랭클린템플턴이 정부 MMF를 온체인에 표상한 ‘BENJI’를 출시한 데 이어 최근에는 역외·사모형 상품까지 등장하며 토큰화 펀드의 상품 구조가 다양해지고 있다는 설명이다.

정화영 자본시장연구원 연구위원은 “토큰화의 편익이 뚜렷하게 나타날 수 있는 또 다른 영역은 펀드”라며 “펀드 지분을 토큰화하면 투자자의 보유 현황과 이전 내역을 디지털 원장에 기록하고 스마트계약을 활용해 반복적인 업무를 자동화할 수 있다”고 말했다.

방의진 한국금융신문 기자 qkd0412@fntimes.com