"모험자본 공급만큼 회수 환경 중요…세컨더리 시장 활성화돼야"

[한국금융신문 정선은 기자] 발행어음, IMA(종합투자계좌) 인가를 받은 증권사들의 모험자본 공급 규모가 증가하고 있는 가운데, 벤처 회수시장 활성화가 투자 선순환을 위한 선결 조건이라는 제언이 나왔다.

현재는 엑시트 채널로 IPO(기업공개)에 지나치게 편중돼 다변화가 필요하다고 강조됐다.

증권업계는 세컨더리 펀드 조성 등으로 회수 시장 병목을 해소하는 데 힘을 싣는다.

황성엽닫기황성엽기사 모아보기 금투협회장 "세컨더리 시장 확대 중요 과제"

금융투자협회는 8일 여의도 금투협에서 '증권업계 중심의 벤처 회수시장 활성화를 위한 정책 세미나'를 개최했다.

국제자산운용협회(IIFA) 연차총회에 참석 중인 황성엽 금투협회장은 이날 영상 개회사에서 "모험자본의 공급만큼 중요한 게 투자 자금이 원활하게 회수될 수 있는 환경을 만드는 것이다"며 "투자자가 적절한 시점에 투자금을 회수할 수 있어야 새로운 기업에 다시 투자할 수 있고, 기업 역시 새로운 투자자를 만나 지속적인 성장을 이어갈 수 있다"고 말했다.

황 회장은 "특히 IPO와 M&A에 집중된 회수 경로를 보다 다양하고 거래가 원활하게 이뤄질 수 있도록 세컨더리 시장을 확대하는 게 중요한 과제다"고 강조했다.

김세완 자본시장연구원 원장은 축사에서 "우리 경제가 새로운 성장 동력을 확보하기 위해서는 혁신 벤처기업이 지속적으로 탄생하고 성장할 수 있어야 하며, 기반은 벤처금융 생태계"라며 "출발점이 투자라면, 지속 가능하게 만드는 게 회수시장"이라고 말했다.

IPO에 편중…"세컨더리 활성화, 투자 선택지 넓혀"

이날 세미나에서는 김희진 한국성장금융 산업금융3팀장이 '벤처투자 시장 현황 및 개선 필요성'을 주제로 발표했다.
종투사 모험자본 공급이 본격화되면서 향후 만기도래 펀드 규모가 급증할 예정인데, 국내 회수시장은 IPO에 편중돼 있다고 지목했다.

김 팀장은 "국내 시장은 GP 주도의 구주 세컨더리 전략이 대부분"이라며 "해외처럼 LP 지분 세컨더리 시장 성장이 필요하다"고 말했다.

이어 임병태 금투협 증권1부장은 '증권업계 공동 회수시장 지원 방안'을 주제로 발표했다.

발행어음, IMA 등으로 종투사 모험자본 공급이 확대되면서 올해 2분기 말 기준 11조6000억원을 넘었다고 설명했다.

또, 중기특화 증권사도 모험자본 공급을 지원하고 있다.

투자, 성장, 회수, 재투자로 선순환돼야 하는데, 회수 시장 병목으로 자금 순환이 지연되고 있다고 짚었다.

국내에서 창업 스타트업이 IPO를 통해 회수하는 기간은 14년이 넘는다고 제시했다.

임 부장은 "금투업권 모험자본 공급 확대로 회수시장 역할이 중요해지고 있다"며 "세컨더리 시장 활성화는 투자 선택지를 넓힐 수 있다"고 말했다.

앞서 증권업계는 지난 8월말 벤처 회수시장 활성화 및 모험자본 선순환 체계 구축을 위해 3년간 1조원 규모의 벤처 세컨더리 투자를 추진한다고 밝혔다. 이 때 개별 투자 방식이 7000억원, 공동펀드 방식이 3000억원이다.

증권업계 "모험자본 인정 범위 완화 필요"

이어 박용린 자본시장연구원 선임연구위원을 좌장으로 증권, 운용, 벤처캐피탈(VC) 등 관련 업계 전문가들이 참여하는 패널토론이 진행됐다.

증권업계에서는 만기 미스매칭, 높은 NCR(순자본비율) 위험값 등에서 선뜻 지분투자가 어렵다는 점을 짚었다.

IPO의 기나긴 회수 소요기간에 따라 엑시트 불확실성이 높아진다며, 다양한 채널이 열려야 한다는 목소리도 나왔다.

장명수 한국투자증권 기업금융운용부장은 "은행권에 국민성장펀드 투자 시 RWA(위험가중자산)를 경감해주는 것처럼, 금투업에도 세컨더리 위험자산, 벤처펀드에 투자 시 NCR 위험값을 완화하는 규제 원칙이 필요하다"고 제언했다.

장 부장은 "실질 기준으로 모험자본 인정 범위가 확대돼야 한다"고 강조했다. VC, 신기사(신기술사업금융회사) 비히클로만 인정받고, PEF(사모펀드)라는 포장지로는 인정받지 못하는 상황이라고 짚었다.

업계에서는 모험자본 대상도 현재의 열거식이 아닌 네거티브(원칙 허용, 예외 금지) 방식의 전환이 필요하다는 목소리가 나왔다.

발행어음, IMA 인가를 받은 증권사들은 모험자본 공급 의무 비율이 2026년 10%, 2027년 20%, 2028년 25%로 단계적 적용된다.

임병태 금투협 부장은 "3년 간으로 끝나는 게 아니라 회수시장에서 모험자본이 인정돼야 공급자 역할을 해낼 수 있다"며 "향후를 위해 모험자본 인정 범위를 완화시키는 게 필요하다"고 말했다.

정선은 한국금융신문 기자 bravebambi@fntimes.com