한은보고서 "美 통화정책, 고정환율제인 원자재 수출국에 큰 영향 미쳐"

[한국금융신문 김경목 기자] 미국의 통화정책이 고정환율제를 채택한 원자재 수출국에 더욱 큰 영향을 미친다는 연구 결과가 제기됐다.

한국은행은 17일 발표한 '미국의 통화정책이 원자재 수출국과 수입국에 미치는 영향' 보고서에서 "미국의 통화정책이 원자재 수입국보다 수출국에 더 큰 영향을 미친다"며 "특히 고정환율제를 채택하고 있는 원자재 수출국의 경우 자국의 경제 안정을 위해 미국의 통화정책을 보다 면밀히 모니터링해야 한다는 분석결과가 나왔다"고 발표했다.

분석 결과에 따르면 미국의 통화정책은 원자재 수입국보다 수출국에 더 큰 영향을 미치는 것으로 추정됐다.
우선 미국의 완화적 통화정책으로 미국의 총수요가 증가하면 이후 미국의 원자재 수입수요 증가 및 국제원자재 가격 상승이 야기된다. 이후 원자재 수출국의 수출이 수입국보다 더 크게 늘어나게 되며 또한 수출국의 생산도 수입국보다 큰 폭으로 증가하게 된다는 것이다.

한은은 "미국의 긴축적 통화정책도 같은 경로를 통해 수입국보다 수출국에 더 큰 영향을 미친다"고 설명했다.

한편 원자재 수출국이 고정환율제를 채택할 경우 미국의 통화정책은 수출국 및 수입국 모두에게 변동환율제의 경우보다 더 큰 영향을 미치는 것으로 나타났다고 밝혔다.

수출국은 미국의 완화적 통화정책에 대해 환율변동 방지를 위해 변동환율제의 경우보다 이자율을 더 큰 폭으로 하락시키며, 이후 수출국의 생산이 더 큰 폭으로 늘어나게 된다는 것이다.

수입국의 경우에도 수출국의 환율이 더 크게 절하되면서 수입물가 및 인플레이션 하락폭이 더 커지게 되면서 이자율도 더 큰 폭으로 떨어지고 생산 증가폭도 커지게 된다고 했다.

김명현 한은 국제경제연구실 연구원은 "변동환율제를 채택하고 있는 우리나라는 원자재 수입국으로, 미국의 통화정책이 국제원자재 가격 변동을 통해 미치는 영향이 그렇지 않은 국가보다 상대적으로 크지 않을 것으로 판단된다"고 밝혔다.

김경목 기자 kkm3416@fntimes.com