[주간 금융주 전망대] 손해보험주 주가 조정 영업이익 대폭 감소

사상최대 실적 치를 보인 손해보험주가 최근 조정양상을 보이고 있다. 조정의 원인은 투자 및 보험영업에 있어 전기대비 전망치 하향우려에서 찾을 수 있다.

실제 상위 5개 손해보험사의 4월까지 실적을 살펴보면, 영업이익은 875억원으로 전년동기대비 13.4 % 감소하였다.

자동차보험 손해율 급감으로 보험영업의 이익은 크게 증가한 반면, 투자영업이익은 주식시장 조정으로 전기대비60.4%나 감소하여 영업이익 감소의 주요인으로 작용했다.
그러나 동양화재의 경우 다른 손보사와 달리 금기 들어서도 보험영업과 투자영업 모두 전기대비 이익이 42%씩 증가하며 실적호전 추세를 이어가고 있다.

보험영업의 경우 재보험요율인상 파급효과, 7월부터 제조물책임법(PL법) 도입에 따른 신규시장 형성, 공격적인 자동차보험 영업 등으로 연17%의 성장이 예상되고, 손해율은 더욱더 안정될 전망이다.

투자영업의 경우 상품주식비중은 전체 자산의 1.1%로 5개손보사중 제일 낮게 유지한 안정적인 포트폴리오구성으로 주식시장변화에 덜 민감한 점도 투자포인트이다.

동양화재 주가(16, 500원 6/14현재)는 FY01(01.4월~02.3월)년도 실적기준 PER 2.45배와 PBR 0.58배에서 거래되고 있다. 당사추정 금기실적은 수정EPS 8,410원, 수정BPS 35,218원이며 6개월 1차목표가는 25,000원이다.

따라서 현재가 대비 50%의 상승여력이 있는 것으로 판단된다.


한투증권 리서치센터 박 진 환 수석연구위원



관리자 기자