[김창익의 머니토크] ‘백기사’를 자처한 한국은행, 그리고 ‘비트코인 10만 양병설’

2026년 10월 16일 태국 방콕에서 열린 한·미 재무·통화당국 ‘2+2 회담’은 향후 대한민국 거시금융의 향방을 가를 중대한 분수령이었다. 이형일 재정경제부 장관과 신현송닫기신현송기사 모아보기 한국은행 총재가 케빈 워시 미 연방준비제도(Fed) 의장, 프랜시스 브룩 미 재무부 부장관을 마주한 자리에서 수백억 달러 규모의 미국 장기 국채 대량 매입 계획이 구체화됐다. 미 연방부채가 40조 달러를 돌파하고 글로벌 주요국들이 최근 1,300억 달러가 넘는 미 국채를 순매도하며 10년물 금리가 급등하는 처지에서, 한국이 미국의 국채 시장을 떠받치는 ‘백기사’로 등장한 것이다.

이번 선택은 지극히 정교하고 현실주의적인 카드다. 2026년 상반기 환율이 1,560원까지 치솟으며 겪었던 외환보유액 방어의 한계를 떠올리면, 환율이 1,300원대로 내려온 틈을 타 5% 안팎의 고금리 장기 국채를 확보해 연간 수조 원대 이자 수익을 외환 곳간에 채우겠다는 구상은 타당하다. 전 IMF 수석이코노미스트 올리비에 블랑샤르가 강조했듯 고금리 기축통화 자산의 이자 버퍼는 훌륭한 자체 방어막이 된다. 다트머스대 마이클 매스탠두노 교수의 분석처럼 동맹국의 자발적 금융 기여는 트럼프닫기트럼프기사 모아보기 2기 행정부의 거센 통상 압박과 대미 투자 보조금 삭감 공세를 사전에 누그러뜨리는 완충재가 될 수 있다.

여기에 세계적 석학인 신현송 총재 특유의 학문적 세계관이 강력한 신뢰의 외피를 씌웠다. 옥스퍼드와 프린스턴을 거쳐 국제결제은행(BIS) 조사국장을 지낸 신 총재는 글로벌 금융시장의 배관을 가장 깊이 꿰뚫어 보는 테크노크라트다. 헬렌 레이, 발렌티나 브루노 교수와 함께 정립한 그의 ‘글로벌 금융 사이클’ 이론은 기존 무역 교과서를 통쾌하게 부쉈다. 미국이 금리를 올리고 달러가 강해지면 수출 채산성이 좋아지기는커녕, 글로벌 은행들이 위험 감수 능력을 줄이며 가장 유동성이 깊은 삼성전자와 SK하이닉스를 달러 ‘현금지급기(ATM)’ 삼아 내던진다는 그의 통찰은 시장의 불편한 진실을 증명했다.
스티븐 모리스 교수와 발표한 ‘글로벌 게임’ 이론 역시 정보의 미세한 잡음 속에서 투기 세력의 눈치싸움이 순식간에 외환 뱅크런을 촉발함을 수학적으로 규명했다. 결국 신 총재에게 외환보유액의 제1원칙은 위기 시 즉각 현금화할 수 있는 가장 깊은 시장, 즉 미국 국채를 금고에 가득 채우는 것 외에 다른 대안이 없었을 것이다.

이 화려한 논리와 노련한 수읽기 이면에는 치명적인 지정학적 맹점이 도사리고 있다. 2024년 스티븐 마이란 전 연준 이사가 제시한 보고서의 핵심은, 미국이 무역적자와 국채 금리 급등을 해결하기 위해 동맹국을 고율 관세로 협박하여 초장기 국채를 강제로 떠안기겠다는 구상이었다.

유럽중앙은행(ECB)이나 일본은행(BOJ) 등 선진국들은 철저히 몸을 사리거나 국채를 내다 파는데, 왜 한국만 선제적으로 총대를 메고 뛰어들었는가. 그들은 미 연준과 영구적인 ‘상설 무제한 통화스와프(C6)’를 쥐고 있어 굳이 백기사 노릇을 할 이유가 없기 때문이다. 반면 한국은 비기축통화국의 한계에 갇혀 만성적인 외환 불안에 시달린 끝에 선진국 누구도 하지 않은 백기사를 자처하고 나섰다.

관건은 실효성이다. 트럼프식 미국 우선주의는 거래를 묶어 파는 패키지 딜을 인정하지 않는다. 국채 매입은 고금리를 노린 상업적 투자로 치부하고, 관세와 안보 분담금 청구서는 별도로 들이밀 가능성이 높다. 미 연준 역시 비기축통화국에 상설 스와프의 문을 열어줄 가능성은 희박하다. 결국 우리가 소중한 외환 수백억 달러를 아무런 제도적 안전장치 없이 먼저 내어주는 것은, 미국의 만성적 재정적자 설거지를 자발적으로 떠안는 또 다른 금융 예속의 연장에 불과할 수 있다.

누리엘 루비니 교수가 경고했듯, 40조 달러 빚더미에 올라탄 기축통화국이 갈 길은 화폐 발행을 통한 ‘인플레이션 부채 청산(금융 억압)’뿐이다. 장기적으로 달러 가치가 희석될 때 그 손실을 고스란히 뒤집어쓰는 쪽은 채권자인 한국은행이다.
이 대목에서 국가 대차대조표의 시선을 근본적으로 전환할 필요가 있다. 신 총재가 비트코인 등 가상자산을 두고 “국가 신뢰의 닻이 결여된 투기 거품”이라 일축하며 중앙은행 중심의 ‘통합 원장 CBDC’를 고수하는 학문적 배경은 충분히 이해할 만하다. 그러나 화폐의 결제 기능이 아닌 ‘가치 저장과 지정학적 헤지’라는 렌즈를 끼우면 완전히 다른 지형이 펼쳐진다. 미국 의회가 준비금 현대화 법안(ARMA)을 발의하며 비트코인 전략비축을 추진하고, 비서방 중앙은행들이 달러 국채를 줄이며 실물 금을 쓸어 담는 까닭이 무엇이겠는가. 종이 달러의 수학적 한계를 직감한 강대국들이 희소성이 담보된 실물 자산으로 대차대조표를 갈아치우고 있는 것이다.

외환보유액의 70% 이상을 언제 가치가 깎일지 모를 종이 달러와 국채에만 묶어두는 것은 계란을 한 바구니에 담는 위험천만한 외줄타기다. 지금 대한민국 통화 안보에 절실한 것은 바로 ‘비트코인 10만 양병’과 '금 300톤 비축'이다. 율곡 이이의 10만 양병설이 전쟁을 부르기 위함이 아니라 전란을 막는 최소한의 자주적 억제력이었듯, 외환보유액의 5% 안팎 수준에 해당하는 비트코인 10만 개와 금 300 톤을 국가 전략자산으로 선제 비축하는 것은 유동성을 훼손하지 않으면서도 다가올 통화 다극화 시대에 구매력을 방어하는 가장 강력한 ‘지정학적 비대칭 보험’이다.

기존 경제학의 관성을 깨고 ‘글로벌 금융 사이클’이라는 새로운 렌즈로 세계 금융을 통찰했던 신현송 총재다. 그의 비범한 혜안이 미국의 국채를 사주는 방어적 수읽기에만 머물러서는 안 된다. 전통 국채의 유동성 방패 위에 비트코인 10만 개, 금 300 톤이라는 영구적 가치 저장의 보루를 얹을 때, 대한민국은 강대국의 재정적자를 떠받치는 종속적 채권국을 넘어 진정한 통화 주권을 쥔 당당한 주권국가로 거듭날 수 있다.

김창익 경제스토리디자인연구소 소장