[자료] 카카오, 통큰 성장 기대 - 메리츠證

[한국금융신문 장태민 기자] ■ 4Q20 실적, 기대치 부합

4분기 매출액과 영업이익은 각각 1조 2,351억원(+45.7% YoY), 1,498억원(+88.3% YoY)으로 컨센서스(매출액 1.2조원, 영업이익 1,417억원)를 충족시키는 양호한 실적이다. 톡비즈 매출액은 3,603억원(+62.6% YoY)으로 12월 비즈보드의 일평균 매출 10억원을 돌파하며 19년 대비 100% 성장하였다. 커머스 거래액은 71% YoY 증가, 톡스토어 역시 전년동기대비 3배 이상 거래액 증가하며 가파른 성장세 지속했다. 4Q 카카오페이 거래액은 19.9조원으로 47% YoY 증가하였는데 대출중개, 투자 등의 금융거래와 결제 비즈니스가 크게 성장하였다. 카카오페이는 21년 8월 2차 마이데이타 라이선스 취득을 목표로 비즈니스 완성도 높여간다는 전략이다. 모빌리티의 블루 운행 대수는 1.6만대 수준으로 플랫폼 택시 매출 빠르게 증가, 21년에는 코엑스, 에버랜드 주차장 운영을 통해 주차 서비스 매출도 증가한다. 4Q20 영업이익률은 12.1%로 1.2%p QoQ 향상되었으며 가파른 외형성장이 비용 증가를 압도한다.

■ 통 큰 ‘성장’은 지속된다
카카오는 4Q20 실적발표 컨퍼런스콜을 통해 21년에도 매출 성장률 30%, 영업이익률 개선에 대한 의지를 천명했다. 인건비와 마케팅비 증가가 필요한 투자기이지만 외형 성장이 이익 성장을 견인하는 국면 지속된다. 21년 톡비즈 매출액은 전년과 유사한 50% 성장, 페이와 모빌리티의 영업이익 역시 흑자전환 기조, 카카오페이지와 픽코마는 각각 7천억원, 1조원의 거래액 목표 수립을 통해 글로벌 IP 플랫폼 사업자로 한단계 도약한다.

■ 투자의견 Buy, 적정주가 57만원 유지

(작성자: 김동희 메리츠증권 연구원)

장태민 기자 chang@fntimes.com