"SK네트웍스는 렌탈회사" 한신평, 신용평가 기준 변경…영향은?

[한국금융신문 곽호룡 기자] 한국신용평가는 SK네트웍스에 대한 신용도 평가 기준(KMI)을 기존 '감가상각전이익(EBITA)+배당금수입'에서 '세전이익률'로 변경한다고 17일 밝혔다.

김태헌 한국기업평가본부 기업평가본부 연구원은 "SK네트웍스의 렌탈 사업 비중 확대와 K-IFRS 1116호(리스) 도입에 따른 영향을 감안한 것"이라고 밝혔다.

김 연구원은 "중도해지 시 발생하는 렌탈자산 관련 손상, 처분손실 등은 실질적으로는 영업비용에 해당함에도 영업외비용으로 처리돼 EBITDA에 반영되지 않는다"면서 "사업포트폴리오의 본원적인 이익창출력 측정에서 렌탈관련 영업외손익 영향도 포함하는 세전이익률이 보다 적합하다"고 했다. 한신평 새 신용기준에 따라 SK네트웍스는 재무상태 개선이 시급한 것으로 판단된다.

한신평이 평가한 SK네트웍스 신용등급은 'AA-(안정적)'이다. 한신평은 SK네트웍스 신용도 변경 요인을 "세전이익률 2.5초과(상향), 0.5% 미만(하향)"으로 제시했다.

SK네트웍스 세전이익률은 2018년 0.7%에서 2019년 0%로 줄었다.

지난해 새로운 회계기준이 도입되며 '리스'와 관련한 대량의 부채와 이에 따른 이자손익이 반영됐기 때문이다.

실제 SK네트웍스는 2019년 영업이익이 전년동기대비 18% 감소한 1093억원을 기록했지만, 세전이익 기준으로는 98% 줄어든 15억원에 그쳤다.

단 SK네트웍스가 올해 직영 주유소 매각으로 1조3000억원 규모의 현금을 확보하는 만큼, 342%에 달하는 부채비율도 200% 초반대까지 줄일 수 있을 것으로 보인다.

곽호룡 기자 horr@fntimes.com