김소현 대신증권 연구원은 “금 가격이 상승하기 시작한 올해 6월 이후 은을 포함한 귀금속 가격도 상승 랠리를 보였다”며 “안전자산 수요가 실물자산인 귀금속으로 파급됐기 때문”이라고 말했다.
6월 이후 금 가격은 13.7% 상승했다. 은, 백금과 팔라듐 가격은 각각 22.9%, 15.6%, 15.8% 올랐다. 특히 은은 지난 4일 기준으로 온스당 19.60달러를 기록하며 2016년 8월 이후 최고치를 기록했다.
김 연구원은 “6월 이후 안전자산 수요가 상장지수펀드(ETF) 투자 수요로 유입되어 은 가격 상승을 이끌었다”며 “향후 은 가격 상승이 지속될 것인지 여부는 안전자산 수요가 얼마만큼 더 은으로 유입되는지에 달려있다”고 진단했다.
그는 “금과 비교했을 때 은은 수요 측면에서 안전자산의 성격이 약하다”며 “은은 경기에 민감한 산업재 비중이 전체 수요의 50%(2018년 기준)로 금에 비해 높다”고 언급했다.
이어 “금 수요에서 기술 부문은 은의 산업재 부문과 성격이 유사하지만 상대적으로 타 금속으로 대체하기 어렵다”며 “또한 최근 안전자산으로서의 금이 부각된 이유가 중앙은행들 중심으로 금을 역사상 최고치로 매입했기 때문이라는 것을 고려했을 때 은은 금에 비해 안전자산 수요처가 다양하지 않다”고 설명했다.
김 연구원은 “은의 가격이 역사상 최고치 대비 덜 올랐다는 점과 금/은 가격 비율이 과거에 비해 상대적으로 높다는 점을 고려했을 때 은 가격은 추가 상승이 가능하다”면서도 “하지만 최근 글로벌 경기 둔화와 교역 감소가 이미 진행되면서 경기에 대한 우려가 커지고 있는 시점에서 수요가 경기에 상대적으로 더 민감한 은의 매력은 떨어질 것으로 예상한다”고 내다봤다.
한아란 기자 aran@fntimes.com